台积电先进制程疯赚AI财 中芯、联电、世界先进成长承压
- 陈玉娟／新竹
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AI语音摘要
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亚马逊（Amazon）、Google、Meta与微软（Microsoft）等美系云端服务（CSP）大厂2026年大幅提高AI资本支出，投资总额上看6,700亿美元，引发市场质疑AI恐过热，NVIDIACEO黄仁勳曾直言，CSP大增资本支出是「合理且必要」。半导体界认为，这也使晶圆代工业「冷热分明」，台积稳赚AI财，然而中芯国际、联电、世界先进的成长，却有了压力。
由于几乎通吃AI GPU与特用芯片（ASIC）客户大单，台积2025全年大赚新台币逾1.7万亿元，EPS达66.25元新高，2026年美元营收估再增近3成，长期展望乐观，对比之下，三星电子（Samsung Electronics）、英特尔（Intel）代工事业仍在爬坡。
中芯、联电与世界先进营运维稳，展望谨慎保守，力积电则意外受惠存储器热潮，2026年有机会摆脱连3年亏损。
黄仁勳日前来台，强调台积电2026年必须要非常努力工作，未来10年台积产能估将翻倍，而光NVIDIA的需求就极大，显见2026年AI需求依旧强劲。
尽管海外扩产成本较高，对短期净利造成稀释，但台积2025年第4季与全年毛利率仍超乎预期，分别达62.3%、59.9%，对2026年首季与全年展望维持高度信心，第1季美元营收高标358亿美元，季增6.1%，毛利率中间值64%将再写新高，动能来自4/3纳米先进制程产能利用率满载，2纳米良率改善等。
台积拉升2026年资本支出，估达520亿~560亿美元，较2025年409亿美元大幅成长，为史上最高、且超出市场预期，不仅美国扩产规模扩大，近期也宣布日本熊本二厂制程升级至3纳米。
对比下，中芯虽受惠本土客户需求强劲，晶圆销售量增加、产能利用率维持高档，2025年第4季营收、获利进一步回升，但毛利率为19.2%，较第3季22%与2024年同期22.6%下滑；2025全年营收虽首度突破90亿美元，毛利率仅21%，全年资本支出81亿美元。展望2026年，中芯预期营收、毛利率约略持平，资本支出维持2025年规模。
在AI市场，中芯受益有限，更直言AI热潮带来存储器供需失衡，对终端市场产生连锁效应，如中低端手机业者面临缺货涨价，将压抑消费需求。
相较之下，针对存储器涨价与通膨等拉升消费电子成本、削减市场买气等问题，台积董事长魏哲家于1月中法说会上回应：「对台积没影响。」系因多数客户以高端手机、PC为主，对存储器等零组件成本波动敏感度较低。
中芯也示警，由于大规模扩产以因应强劲需求，2026年折旧成本大增，对毛利率造成压力。同样地，台积大扩产，2026年首季毛利率则站稳6成，长期毛利率目标从原先53%上修至56%，显见其强大获利能力。
而联电2025全年新台币营收虽小幅成长2.3%，但毛利率由2024年32.6%下滑至29%，营益率也从22.2%降至18.5%，全年EPS仅3.34元，较2024年衰减11.6%，二线晶圆代工厂依旧承受巨大竞争压力。
展望2026年第1季，联电预估，晶圆出货量持平，而美元平均售价（ASP）将维持稳定，产能利用率约74~76%，毛利率27~29%，资本支出为15亿美元。
联电预期，2026年成熟制程产业因受到存储器成本上升而成长有限，毛利率则仍受折旧费用、通膨与汇率压力。整体而言，2026年仍面临成本挑战，尽管联电在各应用领域市占皆有提升，但所处产业复苏力道未如预期。
世界先进2025年第4季获利虽略优于第3季，但年减5.4%，EPS季增2.2%，但不及2024年同期的1.03元，毛利率上升0.7个百分点至27.5%。整体而言，2025年第4季营运表现符合先前财测，但未带来代工报价调涨与转单放大等惊喜；2025全年营收、税后净利与毛利率皆维持成长。
展望2026年，晶圆出货量季增约1~3%，但ASP将季减3~5%，毛利率则介于28~30%，尽管世界先进对全年营运展望维持正向，并表示AI服务器相关电源管理芯片（PMIC）供不应求，然其ASP下滑与折旧费用上升已令获利承压，短期营运表现受限。
已连2年亏损的力积电，2025年第4季受惠DRAM价格上升及美元升值4%，毛利率转正，加上认打印度塔塔电子（Tata Group）的FAB IP合作案，净收益新台币4.9亿元，整体亏损降至6.54亿元，较第3季27.28亿元亏损大幅收敛，2025年税后净损78.13亿元，为上市以来新低，系因前3季营运表现疲弱所致。
然而，力积电搭上存储器缺货涨价潮，不仅以18亿美元出售铜锣厂予美光（Micron），存储器与逻辑代工价格都将陆续调涨，力积电为二线代工厂中最接近此波存储器超级循环，但热潮能维持多久，且转型难度不低，市场多保守看待力积电长期获利能力。
责任编辑：何致中
