AI服务器订单「留下多少利润」？　电子六哥获利结构分化

业界坦言，对于系统厂来说，AI服务器「订单能留下多少获利」成大哉问。李建梁摄（数据照）

AI服务器已成为台系ODM「电子六哥」2026年主要成长动能。营收急增的另一面，高单价GPU、CPU、高带宽存储器（HBM）及高速网络元件占比提高，同步放大营收分母。如何维系毛利率？渐成为产业共同方向。

观察电子六哥2026年第2季财报，除纬创、和硕毛利率较2025年同期改善外，其余4家均呈年减；不过进一步比较营益率，各家公司走势并不完全与毛利率同步，显示AI服务器进入规模化出货后，产品组合、量产成熟度、费用控管、营运规模及供应链整合能力，正逐步左右ODM厂将营收转化为「实际获利」的能力。

广达

广达是AI服务器营收快速扩大后，毛利率受稀释较明显业者。2026年第2季毛利率为5.02%，虽较2026年第1季的4.78%回升0.24个百分点，但相较2025年同期7.05%，仍减少2.03个百分点；营益率则由第1季的2.85%回升至3.30%，但亦低于2025年同期4.05%。

广达第2季营收首度突破新台币1万亿元、年增逾1倍，高端AI服务器及机柜出货成为主要推力，高价BOM快速垫高营收规模，也使毛利率受稀释。

不过，广达强调，新产品转换渐告一段落，加上出货规模扩大，毛利率已较第1季回升，初期产品转换及放量造成的影响正收敛。

仁宝

仁宝仍处于AI服务器业务急扩阶段。第2季毛利率约4.6%，低于2025年同期5.9%，营益率也由2025年同期约1.5%降至约1.2%。仁宝指出，第2季AI服务器已占整体服务器营收约70%，非PC业务亦续成长，但存储器等涨价，相关成本转嫁后虽推高产品ASP与营收，也扩大营收分母，压抑毛利率表现。

仁宝表示，随AI服务器客户由Neo Cloud向一线云端服务（CSP）龙头及大型企业延伸，现仍以扩大出货规模及客户基础为主，后续量产效率能否同步提升，将影响服务器营收成长能否反映在营益率表现。

英业达

英业达同时反映AI服务器产品组合与零组件价格变化。第2季毛利率4.23%，较2025年同期5.09%下降0.86个百分点，营益率1.76%，亦较2025年同期1.95%减少0.19个百分点。英业达第2季营收年增44.6%，主要仍来自服务器，但随服务器占比提高，及存储器、CPU等价格走升，高价料件对毛利率形成稀释。

尽管双率年减，但英业达第2季税后获利仍年增近80%、并创单季新高，反映在AI服务器放量阶段，毛利率下降与获利金额成长，并不必然互相冲突。

纬创

纬创2026年第2季毛利率与营益率同步改善。毛利率由2025年同期4.44%升至5.66%，增加1.22个百分点；营益率更由1.96%提高至3.74%，增加1.78个百分点。

回顾2025年第2季，纬创正值AI服务器新品大量导入，产品学习曲线一度明显压低毛利率；经1年量产爬坡后，新品良率、制造效率及出货规模均已改善，加上AI服务器产品组合持续提升，使2026年第2季获利结构与2025年同期出现明显差异。

纬创的变化也凸显AI服务器对ODM毛利率影响并非固定不变，随产品成熟量产，前期被稀释的利润率仍可回升。

和硕

和硕也是2026年第2季双率年增的业者，毛利率由2025年同期3.13%提高至4.43%，营益率则由0.55%升至1.53%。

然和硕与纬创的比较基础略有不同，2025年第2季和硕本业受汇率波动、消费电子需求及产品组合影响，获利基期偏低，双率改善幅度相对突出。

而随信息产品、新业务及服务器出货增加，加上产品组合改善，和硕本业获利已回稳，但目前AI服务器对整体营运的影响程度，则仍低于以云端服务器为成长引擎的富士康、广达及纬创，和硕的双率改善，不能完全归因于AI业务。

富士康

「大哥」富士康则呈现毛利率小幅下降、营益率反向走升的组合。2026年第2季毛利率为6.12%，较2025年同期6.33%下降0.21个百分点；营益率则由3.16%提高至3.75%，增加约0.6个百分点。

不过，2026年第2季富士康营收年增41%至约2.52万亿元，营业利益更年增68%，增幅高于营收，显示云端网络产品及AI机柜高速成长虽同样带来毛利率稀释，但营收规模放大后的费用杠杆及营运效率，抵销部分毛利率压力。

小结

若将台湾ODM电子六哥放在同一基准比较，AI服务器带来的毛利率压力其实存在不同阶段。

广达、仁宝及英业达目前仍较明显反映高价料件及产品组合改变带来的营收分母效应；纬创则在历经前一年的新品导入及学习曲线后，开始看到量产成熟带动双率回升；和硕受惠低基期及整体产品组合改善，亦呈现较显着反弹。

富士康虽然同样受到云端网络产品比重提升影响，但在AI服务器营收快速放大的同时，毛利率年减幅度仅0.21个百分点，低于广达、仁宝及英业达，而营益率则持续提高。

造成各家毛利率差异的因素，除了产品组合、量产成熟度及垂直整合程度之外，商业模式也是变量。

AI服务器与整机柜内含大量高价零组件，若采Buy-and-sell模式，由ODM自行采购料件后再出售整套系统，高价零件将一并计入营收与成本，毛利率较易受稀释；若采Consignment模式，由客户供应部分高价料件，对营收分母影响则相对有限。

因此，各家毛利率表现除了反映产品与制造效率，也受Buy-and-sell与Consignment比重不同影响。各业者也表示，会与客户协商，共寻双方都接受的方案进行。

富士康除了布局横跨零组件、机构件、PCB、网通、电源及机柜整合外，凭此优势，与客户在商业模式上也更有讨论空间。因此，在AI服务器规模快速放大的同时，仍可吸收部分成本压力。

业界坦言，AI服务器已从过去的「有没有订单」，进入「订单能留下多少获利」阶段。

高单价AI硬件使ODM毛利率下降并不令人意外，但受影响后，关键在营益能否透过规模经济、费用控管及供应链附加价值持续成长？此外，资本支出攀高、营收大增之后，是否能带动现金流成长？也是直接挑战业者能力的最佳指标。

责任编辑：何致中